受超預(yù)期因素沖擊，今年二季度前期經(jīng)濟(jì)明顯下滑，我國及時(shí)出臺33項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和19項(xiàng)接續(xù)政策。隨著政策落地見效，經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢持續(xù)改善，三季度經(jīng)濟(jì)總體恢復(fù)回穩(wěn)。

       國家統(tǒng)計(jì)局將于10月18日發(fā)布9月份及三季度宏觀經(jīng)濟(jì)“成績單”，工業(yè)、消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將公布。

       調(diào)研結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為三季度我國經(jīng)濟(jì)整體呈復(fù)蘇態(tài)勢，雖然疫情反復(fù)，但穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策不斷發(fā)力，預(yù)計(jì)我國三季度GDP同比將從二季度的0.4%回升至3.68%。

       經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱修復(fù)態(tài)勢

       進(jìn)入三季度以來，宏觀政策實(shí)施力度明顯加大，經(jīng)濟(jì)總體恢復(fù)回穩(wěn)。但受疫情反復(fù)、海外需求回落等因素影響，回穩(wěn)的基礎(chǔ)尚不牢固。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，預(yù)計(jì)三季度GDP實(shí)際同比增速為3.3%，主要受到疫情多點(diǎn)散發(fā)、高溫限電限產(chǎn)以及地產(chǎn)斷貸風(fēng)波的影響。三季度整體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱修復(fù)態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)暖已經(jīng)顯現(xiàn)。

       他分析，三季度疫情整體呈現(xiàn)多點(diǎn)散發(fā)、多地頻發(fā)態(tài)勢，制約了消費(fèi)向上修復(fù)，同時(shí)影響服務(wù)業(yè)的復(fù)工情況。七月以來的全國高溫，尤其西南地區(qū)高溫限電限產(chǎn)對制造業(yè)以及基建行業(yè)的增長造成了負(fù)面擾動。七月的地產(chǎn)斷貸風(fēng)波對地產(chǎn)行業(yè)帶來負(fù)面沖擊，目前地產(chǎn)行業(yè)仍處于探底階段，未出現(xiàn)階段性拐點(diǎn)，加之房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈較長，對宏觀經(jīng)濟(jì)影響顯著，制約經(jīng)濟(jì)向上復(fù)蘇。

       從先行指標(biāo)來看，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的9月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在50%以下后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，顯示經(jīng)濟(jì)走勢穩(wěn)中向好。

       中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群分析，9月份PMI指數(shù)繼續(xù)回升，且重回榮枯線之上，表明經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢進(jìn)一步明確。生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)等均明顯回升，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動趨向活躍，經(jīng)濟(jì)增長的微觀層面活力有所增強(qiáng)。

       德勤中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家許思濤在參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研時(shí)表示，中國經(jīng)濟(jì)可能已在今年二季度經(jīng)歷周期性低谷，但目前看來復(fù)蘇之路并非一帆風(fēng)順。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨三大挑戰(zhàn)：一是房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)低迷，這一狀況自去年9月以來一直持續(xù)到現(xiàn)在；二是全球緊縮使得近期金融壓力增加；三是防疫形勢較為嚴(yán)峻。

       消費(fèi)或再度轉(zhuǎn)弱

       8月社會消費(fèi)品零售總額同比增速公布值為5.4%。9月這一指標(biāo)將下降至3.78%。

       民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，9月，隨著一系列促消費(fèi)政策落地顯效，消費(fèi)市場將繼續(xù)恢復(fù)，但國內(nèi)疫情仍呈現(xiàn)多點(diǎn)散發(fā)、多地頻發(fā)態(tài)勢，可能會對消費(fèi)形成抑制。

       從汽車和住房等主要商品來看，溫彬分析，汽車銷售繼續(xù)保持快速增長，9月1日至25日，乘用車零售同比增長15%，但環(huán)比減少2%，主要因車購稅減半政策拉動效果減弱。房地產(chǎn)利好政策頻出，30大中城市房地產(chǎn)銷售降幅收窄，居住類消費(fèi)將有所改善。不過受疫情影響，部分地區(qū)零售、餐飲業(yè)復(fù)蘇中斷，9月零售、餐飲商務(wù)活動指數(shù)大幅下降至收縮區(qū)間，均低于45.0%。9月成品油價(jià)格上調(diào)、下調(diào)各一次，但下調(diào)幅度高于上調(diào)，預(yù)計(jì)會對相關(guān)消費(fèi)造成拖累。此外，再考慮到去年同期基數(shù)抬高，預(yù)計(jì)9月社零增速可能會回落至3.0%左右。

       工業(yè)方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)9月工業(yè)增加值同比增速將高于上月4.2%的公布值，本月預(yù)測均值為4.71%。

       李超表示，9月份高溫天氣消退助力工業(yè)生產(chǎn)回補(bǔ)，但房地產(chǎn)投資偏弱仍是影響工業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)度的關(guān)鍵變量。9月國內(nèi)疫情仍有反復(fù)，經(jīng)濟(jì)大省較上月有所邊際改善，供應(yīng)鏈總體保持穩(wěn)定，對工業(yè)影響較為有限。結(jié)合去年同期能耗雙控限電導(dǎo)致的低基數(shù)影響，預(yù)計(jì)9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速為5.5%。

       植信投資研究院院長連平認(rèn)為，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)、供應(yīng)鏈和物流運(yùn)輸?shù)某掷m(xù)改善、高溫等季節(jié)性因素影響的消退以及內(nèi)需恢復(fù)性回升，三季度末國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)將會基本修復(fù)至常態(tài)水平。四季度，工業(yè)生產(chǎn)仍將繼續(xù)向常態(tài)水平修復(fù)。

       今年以來，投資對穩(wěn)增長的作用日益凸顯。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對9月固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測均值為5.81%。

       興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，在基建投資方面，9月第二批政策性開發(fā)性金融工具繼續(xù)落地，為基建投資形成支撐。9月石油瀝青裝置開工率繼續(xù)上行，水泥價(jià)格筑底回升，水泥磨機(jī)開工率上行，亦驗(yàn)證建材行業(yè)需求回升。在制造業(yè)投資方面，當(dāng)前汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)、電力系統(tǒng)新簽訂單數(shù)據(jù)均提示汽車制造業(yè)、裝備制造業(yè)需求強(qiáng)勁，支撐制造業(yè)投資韌性。但是出口增速放緩對其他行業(yè)形成拖累，制造業(yè)投資增速或呈溫和回落的態(tài)勢。

       中金公司預(yù)計(jì)，1~9月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比或基本持平于5.7%。隨著政策性銀行資本金工具加快投放，基建新開工增速有望提振，9月投資或繼續(xù)在10%以上的高位。央地穩(wěn)地產(chǎn)政策密集出臺，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降幅或從-13.8%收窄至-10%。

                                                                                                                     來源：第一財(cái)經(jīng)